四川联合酒类交易所：白酒行业筑底信号显现，原酒交易配置窗口悄然打开

一、行业寒冬里的暖意

2026年5月，A股站上4100点，但白酒板块依然在低谷徘徊。自2021年高点以来，多只白酒股累计跌去80%以上，即便茅台也较高点近乎腰斩。

然而数据里藏着一丝亮光。

据Wind数据，2026年一季度，A股20家白酒上市公司总营收达1326亿元，头部企业中茅台、五粮液、迎驾贡酒、老白干酒已率先实现收入与利润正增长。中泰证券在5月最新研报中直言：白酒标的陆续进入业绩出清向上的拐点阶段。

库存层面，行业渠道库存周转天数从2025年峰值的超过900天逐步回落，经销商现金流压力缓解。中国酒业协会2026年春节后调研显示，头部大单品终端动销持续修复，价格体系趋于稳定。

与终端白酒消费市场的波动不同，原酒交易因其品类特性，在行业调整期反而展现出独特韧劲。

原酒是白酒产业的”上游原料”——无论是茅台、五粮液还是区域酒企，都需要基酒储备来保证产品品质和产量。行业越是调整，头部酒企对优质原酒的采购需求反而越稳定。

四川联合酒类交易所作为省级批复的专业酒类交易平台，其原酒酱香（YJJX）和原酒浓香（YJNX）两大品种，本质上是将传统酒企间的原酒交易数字化、标准化，让更多市场主体能参与其中。

2025年，白酒产量连续第八年下滑，但优质基酒价格并未同步下跌。原因是头部酒企持续扩充高端产能，对高品质原酒的需求有增无减。据宜宾市酒类协会统计，2026年一季度宜宾产区原酒出库量同比微增3.2%，价格指数环比持平——这在白酒大盘整体承压的背景下，已是不俗表现。

任何大宗商品交易市场，真正的机会往往不在狂热时，而在冷静期。

当整个白酒行业估值回到历史低位——茅台PE一度跌破15倍，五粮液PE不足12倍——产业层面的价值却在持续积累。中信证券5月发布白酒板块研报，明确给出”修复行情可期“的判断，核心逻辑有三：

其一，供给端出清加速。 2024-2025年两年间，大量中小酒企退出市场，四川、贵州产区产能集中度明显提升。劣质产能被淘汰，留下的优质原酒反而更具稀缺性。

其二，政策影响边际递减。 2025年5月”最严禁酒令”落地满一年，市场已充分消化政策冲击。从政务消费驱动转向商务消费和民间消费驱动的结构性转型，正逐步完成。

其三，分红价值托底。 头部酒企2025年报显示，茅台、五粮液、泸州老窖等股息率均超过4%，在利率下行周期中具备类债券的配置吸引力。这一逻辑同样适用于陈年白酒和优质原酒——它们天然具备”越陈越香”的实物资产属性。

对于关注酒类交易的人而言，当前时点值得关注的不是短期价格波动，而是中长期配置逻辑是否成立。

四川联合酒类交易所提供的原酒交易模式，本质上让参与者能以更低的门槛接触白酒产业上游资产。原酒酱香（YJJX）代表酱香型白酒的基酒价值，原酒浓香（YJNX）映射浓香型白酒的产业基础——两者构成白酒行业最核心的两大香型赛道。

行业低谷期，往往是价值发现的最佳时期。

本文数据来源：Wind金融终端、中国酒业协会、宜宾市酒类协会、中信证券研报（2026年5月）。四川联合酒类交易所原酒酱香YJJX、原酒浓香YJNX、陈年白酒CNNB招商合作加盟，高返佣开户咨询平台官网。