四川联合酒类交易所：酱香酒价格普遍下跌30%-60%，原酒抄底时机到了吗

2025年，酱香酒市场经历了一场深幅回调。这不是某个单品、某个渠道的局部调整，而是全品类、全价位段的系统性下跌。

数据很硬。茅台1935跌幅68%，从高峰时期的定价直接腰斩再腰斩；习酒窖藏1988跌55%，君品习酒跌56%。核心单品的价格崩塌意味着品牌溢价体系正在被重新评估——过去几年酱香酒靠”稀缺性叙事”和”茅台溢出效应”堆起来的价格，现在正在被市场逐一修正。

下跌的原因不复杂，但很扎实。

产能扩张是第一推手。2020-2023年间，酱香酒产能从36万千升扩张到超过60万千升，赤水河谷沿岸的新建窖池密密麻麻。产能翻倍式的增长，遇到需求收缩，价格只能往下走。这不是周期波动，是供需错配。

需求收缩同样明确。消费降级不是喊喊而已——中高端酱香酒的政务和商务场景大幅减少，个人消费者对300元以上的酱香酒购买频次明显下降。渠道库存积压严重，经销商的仓库里堆着2023年甚至2022年的货，现金流吃紧，抛售是唯一选择。抛售进一步压价，形成恶性循环。

那么问题来了：原酒抄底时机到了吗？

答案是——对一部分人来说，确实到了；但抄底不是闭眼买，要有策略。

从四川联合酒类交易所的原酒报价看，酱香型基酒的跌幅与成品酒同步，部分品级跌幅甚至更大。原因很简单：成品酒有品牌兜底，原酒没有。当成品酒跌30%的时候，同产区同等级的原酒可能跌40%-50%。这意味着基酒的性价比窗口比成品酒更宽。

抄底策略有三个要点。

第一，选产区。赤水河谷核心产区（茅台镇、习酒镇）的酱香基酒，即便价格大跌，其产区价值依然存在。茅台镇的微生态环境不可复制，这是酱香酒唯一的真正”稀缺性”。外围产区的酱香基酒跌得更狠，但反弹能力也更弱——核心产区的东西跌下去还能回来，外围产区的可能跌下去就再也回不来了。

第二，选等级。3年窖龄的中档酱香基酒目前性价比最高。这类基酒既满足大众酱香酒的生产需求，价格又已经跌到接近浓香型同等级基酒的水平。5年以上的高档基酒跌幅更大，但采购门槛也更高，适合有明确高端产品规划的买家。

第三，控制仓位。抄底不是全仓压入。酱香酒市场的库存消化周期可能持续18-24个月，价格反弹不会V型反转。分批次采购，每批控制在总需求量的20%-30%之间，既锁定低价，又保留后续调整空间。

四川联合酒类交易所的现货交易数据还揭示了另一个值得关注的现象：酱香原酒的买方结构正在变化。过去以品牌酒厂采购为主，现在调味酒厂和中小品牌的采购占比明显上升。这些买方不是在”囤货赌涨”，而是在真实地用基酒生产产品——他们抄底是因为当前价格确实匹配了他们的成本模型。

说到底，抄底时机是否成立，取决于你买原酒是为了什么。为了生产销售，现在确实是成本洼地；为了囤积待涨，风险依然不小。酱香酒的价格修复需要需求端配合，而需求端的恢复速度，目前还看不清。