四川联合酒类交易所：2026年上半年白酒行业市场行情深度解读

白酒行业走到2026年中，答案越来越清晰——最剧烈的”挤泡沫”阶段已过。

Wind数据显示，2026年一季度A股20家白酒上市公司实现总营收1326.33亿元，同比仅微降0.7%；归母净利润520.19亿元，同比仅降1.8%。站在2025年一季度的高基数之上，这个”近乎持平”的数字本身就是信号——行业不再自由落体，而是进入了结构性筑底的新阶段。

价格体系修复，库存回归健康线

酒业独立评论人肖竹青指出，头部酒企渠道库存已普遍降至1至1.5个月的健康线，茅台经销商库存甚至不足半个月。次高端与区域酒企的库存也从6至12个月的高位回落至3至6个月。价格层面，倒挂收窄、窜货减少，厂家主动控量稳价成为行业共识。

这不是反弹，是修复。 中证白酒指数当前市盈率TTM为21.44倍，远低于近十年均值31.08倍，也低于中位数29.72倍。估值在底部区域徘徊，筹码加速出清——2026年一季度白酒板块重仓占比已降至3.4%，接近2013年二季度的历史低位。

产量九连降，但”质”在提升

2026年1至2月，全国白酒产量累计65.3万千升；一季度产量95.2万千升。产量已是连续第九年下滑，但下滑斜率正在放缓。2026年3月全国白酒环比价格总指数微涨，筑底信号愈发积极。

资深酒类分析师蔡学飞在接受《每日经济新闻》采访时预判，到2026年下半年，随着渠道库存进一步去化和低基数效应显现，行业整体有望迎来报表修复的拐点。

分化是主旋律：三类酒企能穿越周期

蔡学飞进一步指出，有三类酒企能率先穿越周期：一是像茅台这样已完成渠道重塑、拥有绝对品牌护城河的巨头——其”i茅台”数字营销平台一季度收入215.53亿元，同比大增267.16%；二是像迎驾贡酒这样战略清晰、聚焦核心价格带与区域市场的”小而美”选手，一季度中高档酒和普通酒营收同比增长分别达8.9%和9.1%；三是积极进行营销模式创新的成长型酒企。

而大量仍在消化库存、品牌定位模糊的次高端品牌，修复周期会明显拉长。

原酒板块：行业调整中的”压舱石”

在白酒行业整体承压的背景下，原酒交易作为产业链上游环节，展现出独特的抗周期属性。四川联合酒类交易所扎根宜宾——中国白酒金三角核心产区，运营原酒酱香（YJJX）和原酒浓香（YJNX）等品种，通过大宗商品交易模式为原酒提供标准化定价和流通渠道。原酒不同于成品酒，它不直接面对终端消费波动，而是服务于酒企的生产储备需求，在行业调整期中反而承接了更多的库存管理功能。

站在2026年6月的时间节点，白酒行业正从”全面出清”转向”结构性筑底”。对于四川联合酒类交易所而言，行业底部的原酒资产配置窗口正在打开。

四川联合酒类交易所原酒酱香招商合作加盟——宜宾核心产区，大宗商品交易，标准化定价流通。